（原標(biāo)題：零售AUM「大爆發(fā)」：股份行的入局與「底牌」）

文/洪偌馨、伊蕾

2021年的半年報(bào)財(cái)報(bào)季，「財(cái)富管理」業(yè)務(wù)已然成為「兵家必爭(zhēng)之地」。

無(wú)論是在半年報(bào)里，還是在各行的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，財(cái)富管理業(yè)務(wù)從未像今天這樣占據(jù)如此長(zhǎng)的篇幅，成為各行新一階段戰(zhàn)略布局的重點(diǎn)。

尤其是股份行們，從戰(zhàn)略層面到業(yè)務(wù)層面都已經(jīng)做好準(zhǔn)備，將財(cái)富管理業(yè)務(wù)打造為新的「增長(zhǎng)極」，甚至將其視為撬動(dòng)整個(gè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的新「支點(diǎn)」。

在2020年年報(bào)中，招商銀行首次提出「大財(cái)富管理價(jià)值循環(huán)鏈」，打響了股份行競(jìng)速財(cái)富管理市場(chǎng)的第一槍?zhuān)煌粫r(shí)間，興業(yè)銀行在新一輪五年規(guī)劃中提出，要打造「全市場(chǎng)一流財(cái)富管理銀行」；中信銀行則在半年報(bào)中提到，將繼續(xù)打造「客戶(hù)首選的財(cái)富管理主辦銀行」，構(gòu)建以「大財(cái)富」為主體的「大財(cái)富-大資管-綜合融金」價(jià)值鏈。此外，平安銀行、浦發(fā)銀行等也都在加速布局。

毫無(wú)疑問(wèn)，快速崛起的財(cái)富管理市場(chǎng)是整個(gè)銀行業(yè)都不想錯(cuò)過(guò)的機(jī)會(huì)。

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、居民收入增加和資本市場(chǎng)不斷完善，中國(guó)這個(gè)全球第二大財(cái)富管理市場(chǎng)還在超高速增長(zhǎng)中。麥肯錫預(yù)計(jì)，未來(lái)5年，中國(guó)個(gè)人金融資產(chǎn)將維持10%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。

與此同時(shí)，「十四五」規(guī)劃提出實(shí)現(xiàn)共同富裕、注重分配公平的目標(biāo)，又進(jìn)一步推動(dòng)財(cái)富管理市場(chǎng)的擴(kuò)容——大眾客群的理財(cái)需求亟待滿(mǎn)足。市場(chǎng)需求的爆發(fā)呼喚財(cái)富管理「大時(shí)代」降臨。

而從國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的發(fā)展階段來(lái)看，從2017年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)銀行資產(chǎn)規(guī)模增速已經(jīng)邁入個(gè)位數(shù)，從增量時(shí)代邁向存量時(shí)代的「拐點(diǎn)」已至。尤其，后疫情期間的市場(chǎng)環(huán)境波動(dòng)，也讓銀行更加注重向「輕型銀行」轉(zhuǎn)型。

無(wú)論是國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的發(fā)展需求，還是國(guó)外銀行業(yè)成熟的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)都指向了同一個(gè)落點(diǎn)——發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)，其輕資本、輕周期的特征可以極大提升發(fā)展的「韌性」；與此同時(shí)，作為零售、對(duì)公和同業(yè)三大業(yè)務(wù)板塊的交匯點(diǎn)，它也可以為銀行的全面進(jìn)化與發(fā)展帶來(lái)動(dòng)力。。

當(dāng)然，資源稟賦和歷史積累不同，決定了各銀行以不同方式和角度切入市場(chǎng)、提供服務(wù)。從半年報(bào)來(lái)看，各銀行所采取的策略已經(jīng)逐漸清晰，取得的成效也初見(jiàn)雛形。

1. AUM大爆發(fā)

銀行零售AUM的「大爆發(fā)」是財(cái)富管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展的最佳注腳。

作為一個(gè)綜合性概念，AUM所涉及的業(yè)務(wù)范圍很廣，除了基礎(chǔ)的存款之外，還包括個(gè)人理財(cái)、代銷(xiāo)業(yè)務(wù)、第三方托管等衍生業(yè)務(wù)。

它最早受到市場(chǎng)關(guān)注是在2007年，招行率先實(shí)行以AUM考核代替存款考核，打破了長(zhǎng)久以來(lái)「存款立行」的慣性模式，也打開(kāi)了負(fù)債端業(yè)務(wù)發(fā)展的新思路。

因此，AUM的表現(xiàn)一直被視作銀行負(fù)債端綜合能力的體現(xiàn)，尤其被用來(lái)衡量財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展情況。

從幾家股份行的半年報(bào)來(lái)看，招行的零售AUM規(guī)模和新增都在股份行中一騎絕塵，總量突破10萬(wàn)億、半年新增超過(guò)1萬(wàn)億的表現(xiàn)甚至超過(guò)了部分國(guó)有大行。

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